牛市味道又来了

　　A股下半年的开场让投资者嗅到了牛市的味道。

　　7月3日，A股全线大涨，上证指数涨2.01%，报收于3152.81点;深证成指涨1.33%，报收于12433.26点;创业板指也大涨1.57%，报收于2462.56点。

　　值得注意的是，3日沪市成交额5355亿，深市成交额6361亿，两市成交额合计11716亿，这也是继7月2日两市突破万亿成交额后，市场连续第二天突破万亿大关。

　　而从行业来看，券商继续成为行情的领涨者，非银金融板块中超过半数的公司股票7月3日涨停，其中行业龙头中信证券以199亿成交额强势涨停更加刺激到了市场的情绪。

　　创业板保持强劲势头的同时，大盘也在短短数日间火热起来，一些市场观点认为，除了市场情绪外，另有包括疫情影响减弱、监管宽松周期等积极因素出现，可以预判目前的市场已经初步具备了牛市特征。

　　下半年开门红

　　事实上，近两日A股大盘的强势表现并不是独立的行情，而是延续了自6月底以来创业板的凶猛行情。

　　根据东方财富Choice统计的数据显示，6月1日至今创业板指已经上涨了18%。

　　端午节假期结束后的一个交易周，市场可谓是全面开花，据统计，截止到7月3日收盘，上证指数本周上涨5.82%;深证成指续创4年半新高，本周涨幅达到5.25%;沪深300指数本周涨6.78%;中小板指本周上涨5.37%;创业板指本周涨3.36%。

　　从行业角度来看也是全线上涨，29个中信一级行业中，本周涨幅最大的为餐饮旅游、非银金融、房地产、煤炭、银行，分别上涨19.40%、13.76%、10.25%、8.72%、6.75%。

　　行情的起落并不是独立割裂的事件，那么近期这一轮行情的基础究竟是什么。从多位行业资深从业人士分析来看，这一轮行情的根本还是源自宏观层面的变化。

　　泽浩投资合伙人曹刚告诉记者，这一轮行情的基础是国内经济持续复苏，企业盈利逐季修复。

　　他表示：“5月以来生产活动逐步恢复，目前基本完全复工。根据六大电厂耗煤量，5月以来已恢复至历史均值以上。根据官方披露口径，目前全国规上企业复工率99.1%，人员复岗率95.4%，中小企业复工率91%，超20个省份的中小企业复工率大于90%。随着疫情逐步控制和国内复工复产逐步完成，国内经济数据持续改善。”

　　与此同时，市场资金面宽松，多路资金加配A股也是近期行情的重要推手。

　　首先北上资金在大盘大涨的近两个交易日内也出现了大规模的净流入，7月2日-7月3日，北向资金共净买入303.09亿元。其中，北向资金7月2日全天合计买卖总额1491.7亿元，创历史新高;净买入额超170亿元，创2020年6月19日以来新高。

　　事实上，自3月底A股触底以来，北上资金就已经重新回到加配的轨道，也随着大盘一路反弹。

　　另外一个资金充裕的信号则来自于公募基金权益产品暴增的规模。根据Wind数据显示，截至7月3日，年内已经成立544只新基金，总募集规模“破万亿”，其中占比最大的则是权益类基金，而这些新基金已经迫不及待地入市建仓。

　　风格切换还是全面行情?

　　回顾本周行情，可以看到市场风格正在切换，但市场对风格切换的分歧在于，市场是由创业板行情转换到其他目前估值较低的板块，如非银金融、地产等，还是说创业板行情直接刺激了全市场，市场正在进入全面行情的阶段。

　　部分机构认为，目前尚不能明确认为全面行情到来，但风格切换确实正在发生。

　　“与二季度市场行情主要围绕医药、科技板块展开不同，三季度前两个交易日，市场行情主要沿低估值滞涨板块补涨和中报业绩预增两条主线展开。一方面，医药、科技板块二季度涨幅较大，资金存在兑现收益的需要。另一方面，当前地产、金融等板块估值位于历史低位，性价比较高，低估值带来的投资安全边际叠加板块补涨需求使得低估值滞涨板块受到资金青睐。”北京地区一家大型公募基金经理对记者表示。

　　另外，该基金经理还指出，除了低估值板块补涨主线外，中报业绩预增是当前市场追逐的另一条投资主线。那些中报业绩仍能够实现增长的行业及公司显示出了良好的业绩确定性。

　　海富通基金经理施敏佳接受记者采访时则表示：“近期市场走势凌厉，券商、地产、大金融等板块连续突破重要关口。至于原因，一是流动性环境保持合理宽松，新增资金出于估值比较的考虑，从医药科技等热门板块转向低估值板块;二是市场对券商存在改革、半年度业绩等预期，券商板块持续发力，带动大金融板块上涨。”

　　通过分析可以看到风格切换确实存在，但一些投资机构对下半年创业板的表现依旧持有信心。

　　●延伸阅读

　　上证综指本月将迎来“大修”

　　作为A股市场首条指数，即将步入“而立之年”的上证综指将于7月22日迎来“大修”。优化编制方案，如何帮助上证综指摆脱失真的尴尬?重修后的指数，能否成为新的投资之“锚”?

　　6月的最后一个交易日，上证综指收报2984.67点。这个点位较10年前的同一天仅上涨了24.44%，大幅“跑输”同期GDP增幅。如果把时间线缩短到5年，上证综指累计下跌逾三成，与稳健增长的宏观经济“背道而驰”。

　　诞生于1991年7月15日的上证综指，不仅是A股市场首条指数，也因为汇聚了众多大盘蓝筹股，被视为表征中国经济发展的“晴雨表”。目前A股市场总市值排名前100位的上市公司中，超六成在其麾下。

　　不过，在A股市场规模不断扩容并步入全球资本市场第一阵营的同时，曾经的“晴雨表”却陷入失真的尴尬。究其原因，宏观经济结构发生了变迁，上市公司结构变化却未能同步。

　　根据修订后的编制方案，指数样本中的ST、*ST股票将“消失”;上证综指将把新股计入时间由目前的“上市第11个交易日”调整为“上市1年后”，考虑到大市值新股价格稳定所需时间总体短于小市值新股，上市以来日均总市值排名沪市前10位的新股将在上市满3个月后计入;科创板证券将纳入指数样本，科创型新兴产业上市公司占比提升可令上证综指更好反映沪市结构变化。

　　无论是境内市场还是国际市场，都将上证综指视为A股“标杆”。但在投资领域，它却是不折不扣的“冷门”标的。以公募基金市场为例，目前仅有富国上证综指ETF和汇添富上证综合指数基金跟踪这一重要指数。

　　在业界看来，上证综指地位和功能之间落差巨大的状况，有望随着此次“大修”明显改观。“优化后的上证综指代表性更强、质量更高，‘打包’投资沪市的价值凸显，令其成为指数化投资的优选标的。”上海尊为投资管理有限公司董事总经理仇彦英说。

　　这也意味着，经历“大修”之后的上证综指，有望从昔日“冷门”变身为A股市场新的投资之“锚”。

　　(本版稿件综合新华社、21世纪经济报道等)