征征预计明年会下调存款准备金率3-4次，是否会降息存在很大不确定性。

　　郭田勇指出，目前看不到需要加息的必要。中国目前的存款准备金水平偏高，明年可以调整2-3次，使其达到20%以下的水平。

　　星展银行大中华区高级经济师梁兆基认为，根据目前中央对货币政策的取向，明年全年将不会降低利率，但存款准备金则有多次下调机会，预期到明年中期前下调两次到20%的水平。

　　交通银行金融研究中心最新发布报告显示，考虑到今年年末和明年年初物价压力有所缓解，但快速大幅回落的可能性较小、地方投资积极性可能下降、四季度GDP增速仍将继续回落、国际市场环境恶化对我国出口不利，货币政策可能继续保持稳健的总体基调，审慎平衡、前瞻把握、针对举措和适度放松。

　　■释疑

　　宏观经济政策基调缘何不变?

　　原因1

　　有利于经济平稳运行

　　国开证券研究中心宏观分析师杜征征表示，“稳健货币政策”的内涵比较广，明年经济增长和物价走势都存在比较大的不确定性，可调整空间比较大。过早的放松或收紧货币政策都是不合适的，货币政策更强调灵活性和前瞻性。全面放松货币政策风险较大，而稳健的货币政策有利于经济的平稳运行。

　　原因2

　　政策需要保持连续性

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，货币宽松的结果通常是大量资金堆积到固定资产投资、房地产等领域，不仅埋下通胀、资产泡沫隐患，也使经济结构愈发扭曲。他认为应当适当提高对经济减速的容忍度。当经济增长速度降下来一些时，反而对调结构、推动各项改革有帮助。郭田勇同时指出，我们的政策需要保持连续性，在一些需要重点扶持的领域，比如中小企业、战略性新兴产业方面，可以引导资金倾斜，使资金投放到最需要的领域。

　　原因3

　　财政政策助结构调整

　　国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，积极的财政政策用来解决增强经济发展的内生动力、推动结构调整问题。

　　中信证券首席宏观经济分析师诸建芳说，所谓积极的财政政策，并不一定要大兴土木，其实调节不同收入人士的税收，对部分缺乏资金的企业减税和下调各项收费，就可以给予经济实质性的帮助。“具体而言，国家将会更多地采取财政政策来调控宏观经济，可能会安排更多具体的财政政策进行调整，政策本身也会更加积极一些。”

　　海通国际经济及策略师黄薰辉表示，在积极的财政政策方面主要有两个重点，一是跟民生相关的支出，保障性住房，教育文化方面支出;另一方面是今年来下降过快的交通运输方面的投资。