沪指上演穿越大戏1天横跨400点 盘中剧震10%

　　证监会紧急安抚市场

　　本周首个交易日， 沪指盘中剧震10%，最高至4297.47点，最低至3875.05点，一天穿越400点。自6月12日5178点高位算起，短短11个交易日，沪指已暴跌至4053点，跌幅高达21.7%，技术上宣告进入熊市。传统的技术分析理论认为跌幅20%一般被视为熊市的标志。事实上，21.7%的跌幅，还有赖于沪指昨日盘中惊天逆转，按昨日盘中最低点3875点计算，最大跌幅高达25.16%。证监会在盘中就两融问题紧急发布官方微博，中国证券金融公司表示，将按照证监会的部署，继续规范发展融资融券业务，按测算，融资业务规模仍有增长空间。

　　创业板大跌7.91%

　　沪深两市早盘大幅高开，上证综指开盘报4289.77点，早盘上摸4297.47点。此后沪指快速下行，相继跌破三大整数位，盘中跌幅高达逾7%。探至3875.05点沪指一度企稳，但回升至4175点一线后再度下探，尾盘收报4053.03点，较前一交易日大跌139.84点，跌幅为3.34%。

　　深证成指走势继续弱于沪市，收盘报13566.27点，跌832.51点，跌幅达到5.78%。继前一交易日创下历史最大单日跌幅之后，创业板指数继续深幅调整，当日大跌7.91%至2689.76点。沪深两市延续普跌格局，仅200余只交易品种上涨。不计算ST个股和未股改股，两市45只个股涨停，其中包括当日上市的6只新股，跌停个股则高达1500只。

　　绝大多数行业板块随股指收跌，供水供气板块跌幅高达近6%。零售连锁、机械制造、传媒教育等板块跌幅也都在4%以上。石油燃气逆势出现3%以上的涨幅，银行、酿酒造酒板块也录得正涨幅。

　　两融余额连续4个交易日下降缩减超800亿元

　　据《中国证券报》报道，根据交易所最新公布的数据，自6月19日开始，沪深两市的两融余额持续下降。截至6月25日，沪深两市两融余额为21882.22亿元。连续4个交易日内，两市的两融余额已经从2.27万亿元的历史高点减少超过800亿元。

　　方正证券研究所所长高利分析，两融余额出现连续下降，主要是因为最近股市大幅回调所致，部分融资买入个股在此轮回调中触及警戒线，选择主动或被迫卖出偿还融资。

　　利好政策为何也阻止不了股市大跌

　　昨日股市暴跌超出很多人的意外。在6月27日，中国人民银行宣布，对“三农”或小微企业贷款达到一定标准的商业银行下调存款准备金率0.5个百分点。与此同时，下调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。降准降息齐发之后，股市依然阴云密布。

　　应当看到，本轮股市行情最大一个特点就是“杠杆市”，正所谓成也杠杆，败也杠杆，之前由于大量融资、配资资金进入，才导致股市快速崛起，反之，当市场向下之时，融资、配资资金为了避险，往往不计代价出逃。此次跌幅最大的创业板，集聚了大量配资资金，虽然创业板从4000多点自由落体，已跌破3000点，这样的下跌基本是无量的，也就是大量资金挤在跌停板，根本逃不出去。创业板的暴跌，必然连累主板，这正是股市跌势的重要原因所在。

　　机构：市场需要时间恢复元气

　　国泰君安认为，目前是牛市调整而非重回熊市，市场将趋于理性。不过货币政策方向未变;监管层鼓励发展直接融资和多层次资本市场的方向未变;市场化改革的方向不变，改革从方案准备期进入落地攻坚期和深水区，市场将检验改革力度。

申万宏源表示，我们从未经历过加杠杆的牛熊，杠杆挤出影响的不确定性伤害风险偏好。杠杆挤出并未完成，而杠杆挤出居民资产负债表受到伤害将如何影响市场不可测，亦无历史经验可考。这种“不可测”已明显伤害市场的风险偏好，并

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