这将足以支持欧洲央行维持每月800亿欧元的QE力度。

　　新一轮欧元贬值潮

　　“市场取得的最重要共识，是欧洲央行借此次降息与QE扩大机会，向市场传递进一步推动货币宽松政策的信号。”他指出。这可能会引发新一轮的欧元贬值潮。

　　他认为，这也是欧洲央行持续推进负利率政策的目的之一。毕竟，欧元贬值有助于提高当地物价，推动通胀并刺激GDP增长。

　　然而，欧洲央行的良苦用心，能否换来预期效果，却存在诸多不确定性。

　　国际清算银行(BIS)近期发布报告称，若欧央行进一步下调负利率，或者长期维持负利率，个人以及金融机构的行为将难以捉摸，这种政策将带来严重负面后果。

　　上述欧洲投行人士注意到，近期有对冲基金悄悄在欧元兑美元汇率1.10附近削减欧元空头头寸，似乎在押注欧洲央行不会采取激进的宽松货币政策。

　　“他们的投资逻辑，也许是欧洲央行开始关注到负利率对经济复苏的潜在冲击，宁愿采取相对稳妥的货币宽松政策，这反而是逆势短期买涨欧元的机会。”他分析说。

　　在欧洲央行宣布降息10个基点至-0.4%后，欧元兑美元汇率一度上演过山车行情，先是迅速下跌约150个基点，最低徘徊在1.0860附近，随即又出现一轮凌厉上涨，最高冲上1.1115，但又迅速回落。截至10日22时30分，欧元兑美元汇率仍上涨约30个基点，徘徊在1.103附近。

　　“或许，这未必是欧央行希望看到的。”他指出。

　　新的利差交易模式

　　在多位金融业内人士看来，尽管G20会议强调尽可能降低一国货币政策的溢出效应，但随着欧洲央行进一步采取降息等货币宽松措施，令溢出效应再度卷土重来。

　　3月10日，新西兰央行赶在欧洲央行采取降息措施之前意外宣布降息，震惊全球金融市场。

　　新西兰央行对此的解释，是当前通胀预期已经出现了实质性降低，令人担忧，因此才会做出降息决定，未来或再降息以提振通胀，汇率进一步贬值是合适的。

　　上述外汇交易员表示，这某种程度也是新西兰央行避免本国货币“升值”压力所采取的应急措施之一。

　　随着欧洲与日本持续推进负利率政策，金融市场正形成新的利差交易模式，即对冲基金等金融机构能以更低成本拆入欧元与日元，转而购买美元与相对高利率的新西兰等商品货币，赚取其中的汇差与利差。

　　而这种利差交易的结果，则是欧元与日元作为融资货币，加之负利率引发的利差劣势，面临更大的贬值压力，而美元与新西兰等高利率商品货币则承受较高的升值压力，这反而不利于新西兰等国家经济增长与出口收入。为此，新西兰必须提前降息，给自身货币升值压力“降温”。

　　“这也预示着，全球货币政策分化正在加剧。”这位外汇交易员表示。

　　在他看来，全球货币政策分化的加剧，又给金融市场带来新的不确定性。其中一个新迹象，是越来越多国家会将促进经济增长与实现通胀目标放在首位，调低对金融市场稳定的重视力度。

　　以往，由于大宗商品价格持续低迷，不少国家最担心大宗商品出口收入的锐减、会引发外汇储备缩水、外债风险骤增、资本外流、货币大幅贬值、经济持续衰退等恶性循环，一直采取各种稳定金融市场的措施，包括动用外汇储备干预汇市稳定本国货币汇率，以缓解资本外流压力，甚至宁愿牺牲一定幅度的经济增长空间。

　　如今，随着全球货币政策进一步分化，这些国家意识到本国货币兑美元贬值变得不可避免，开始转变策略——允许适度扩大货币宽松政策“引导”本国货币加大贬值力度，以增加大宗商品出口市场份额。

这种做法的好处，一是出口增加

【更多热点请手机下载《爱济南》客户端 山东大小事尽在掌握】