【什么是两融业务】两融门槛上调40万或拦截九成散户 小额质融或遇机会
摘 要：19日，券商股除正在停牌的宏源证券外，全线跌停，让众多虽然已经有了心理预期的投资者看傻了眼。这次证监会对券商两融业务祭出的利剑，造成的效果远远超出了市场预期。记者采访成都多家券商发现，前一日两融门槛才10万元，周一就上调到了50万元。
证券公司不得向证券资产低于50万元的客户融资融券。”证监会新闻发言人强调。
由于当前融资盘对A股的占比较重，该政策已对融资盘占比逐日提高的市场带来打击。1月19日，上证指数[-7.70%]收于3116.35点，下跌260.14点，跌幅达7.70%，创出自2008年(6月10日，单日下跌7.73%)的七年以来的最大跌幅。
虽然如此，但有业内人士指出，由于两融开户“50万准入门槛”仅针对增量部分，因此其实际影响有限。
“这个政策应该是新老划断，对目前资产不到50万但已经开信用账户的人应该没影响，总不能让已经融资买入的客户强行平仓吧。”华泰证券一位两融业务经理指出，两融门槛提升的实质影响有限，但“之前没开户的散户目前很难参与了。”
那么，究竟有多少两融潜在客户可能被50万的门槛拒之门外呢?根据中国证券登记结算有限责任公司(下称中证登)公布的最新数据，截至2014年10月底，从一码通市值分布表的情况来看，持有流通股市值低于50万元的账户数量占比合计达93.66%，而这之中的99.94%为自然人。
而截至去年年底，券商为投资者开立的信用证券账户数为586.72万户，仅占同期A股账户数的3.23%，考虑到信用账户的开户主体大多为机构投资者;这也意味着，仍有占绝大多数的中小投资者或尚未参与到融资融券交易当中，而此次两融开户门槛重新回到50万元，或对该部分的潜在融资交易造成拦截。
“小额质融”成替代门槛低至5000元
虽然两融业务遭到监管限制，但21世纪经济报道记者了解到，目前部分券商已在大力推广小额质融业务，而该项业务则有望在两融业务受限后，成为券商融资类业务在零售端的新替代品。
以国信证券日前面向普通投资者推出“小微通”业务为例，在该业务中，普通投资者可以持仓的流通股票、债券等证券资产作为质押品，向国信证券融入资金。
而据国信证券人士介绍，前述“小微通”的最低门槛已降至5000元，而最高可达到100万元，这或意味着，绝大多数的中小投资者可通过该业务融入资金。
对于投资者而言，融入资金的用途除证券投资外，还包括打新及其他用途。
“这种业务比较适合早年被套的散户，这类投资者不愿意割肉，股票账户中的资产相当于静止状态。”前述接近国信证券人士表示。
而在业内人士看来，两融交易门槛的提高会将对小额质融类业务带来机会。
值得一提的是，券商在该业务中所利用的正式交易所的股票质押式回购平台，而该项业务早在2013年6月便已开闸，不过彼时该项试点业务更多针对资金量较大的法人客户。
但与此前的大额资金相比，小额质融类业务的线上化的操作方式亦将对融资效率带来提高;而另一方面，其融资成本则近似于同期限的个人信贷。
“目前这个业务可以通过网签进行申请，一般资金最快第二日就能到账。”前述人士介绍称，“融资成本由期限决定，越长的融资期限成本越高，不足28天的融资成本是8.6%;超过半年期限的融资利率最高达到9.2%。”
无独有偶的是，“小微通”也并非小额融资业务的孤例。据21世纪经济报道记者了解，自去年下半年起，已有中信、华泰、东兴、中山、国金等多家券商已开展该类业务。
值得一提的是，在风控安排上，券商也将设定相应的警戒线与平仓线进行额度控制;其中，资金用于市场交易的部分风控线设定较为严格。
以东兴证券推出“兴e融”为例，其对用于打新的“兴新融”和不限用途的“兴现融”的履约保障比例[[(质押最新市值及其孽息+补充
