云知声打开AI商业化新路径，营收增29%、大模型收入翻10倍

　　3月26日，港股“AGI第一股”云知声(09678.HK)发布2025年上市后首份年报，交出一份含金量十足的商业化答卷。全年营收12.1亿元，同比增长29%;大模型相关收入6.1亿元，同比增长超10倍，占总收入比重突破50%，成为核心增长引擎。公司经调整净亏损同比下降25%，下半年亏损缩窄92%，已临近盈亏平衡点，标志着其从规模扩张向价值驱动转型。

　　大模型成增长引擎，盈利拐点清晰显现

　　2025年，云知声大模型业务实现爆发式增长，下半年贡献约5亿元收入，为上半年的5倍，商业化落地节奏显著提速。利润端持续改善，经调整费用率同比下降10个百分点，销售费用占比仅5.4%，人均产值达252万元，同比增长25%，展现出高效的成本管控与技术驱动能力。公司坚持“强基模+深应用”战略，构建医疗、交通等垂直大模型矩阵，山海・知医大模型5.0、知音大模型2.0等产品获权威认证，技术实力领跑行业。

　　垂直场景深度落地，双轮驱动业绩增长

　　在产业落地层面，云知声智慧医疗与智慧生活双轮驱动成效显著。智慧医疗覆盖全国近450家医院，85%为三级医院，客单价同比增长53.2%，北京友谊医院病历生成量同比增长10倍。商业保险领域，智能体平台案件处理量增长37倍，助力头部险企实现约20%控费率。智慧生活业务营收9.7亿元，同比增长30.8%，智能座舱、智慧交通等场景规模化落地，AI芯片累计出货量突破1.1亿颗。

　　上市首年，云知声凭借技术优势与场景深耕，打通盈利路径，估值逻辑有望从“规模扩张”转向“利润定价”，为AI企业商业化提供标杆范本。在2026年，基于即将全面升级的基座大模型2.0版本，云知声还将不断探索包括API调用、Token计费等业务模式以丰富收入来源，此外还将探索C端产品机会，拓展商业化边界，挖掘新的业绩增量。可见，云知声形成了清晰的盈利路径，加上对后续发展方向有明确的战略规划，对于公司长期释放成长潜力，值得高度期待。