史上年底走势对比 两大潜在利空须警惕

　　2011年的股市，还有5个交易日就将结束。

　　在今年最后一周即将到来时，投资者也不免回顾起这一年的喜怒哀乐，或许汇金增持四大行、CPI下降给人以喜和乐，但股市“十年零涨幅”和IPO融资加速又让人哀和怒。我们即便身处困境，也有美好的期待，因为雪莱说过：冬天来了，春天还会远吗?但在乱云飞渡、一跌再跌的股市中，底部久盼不至时，也不免让人想起劳伦斯·宾扬的话：如果冬天过后还是冬天，人们何时能将春天盼望?最后一周，我们仍期待政策底、市场底都已不远，以让投资者好好过年。

　　大势一览：政策底“若隐若现”

　　距离10月10日汇金增持四大行已过去两个多月，却始终让人不敢坚信政策底已现。相比历史上的多次“救市”，这一次的政策力度可能相对偏弱，因此虽然释放出不少远景利好，但仅藉此是否就能构建坚实底部，让人心存疑虑。

　　2300点的“篱笆墙”

　　10月10日A股刚刚收盘，新华社就发布消息称汇金“动手”了。晚间，工、农、中、建四大行发布公告称，汇金公司当日在二级市场购进其股票。

　　11日，股市不出意外地大幅高开，虽然股指最终高开低走，但12日出现的2318点构成一个杀跌后的短暂低点。

　　反弹4日(指交易日，下同)后，股指又持续下跌4日。此时，文化传媒板块横空出世，成为市场救世主，政策利好又一次助力市场信心。在10月24日创出2307点新低后，股市迎来了久违的五连阳，沪指10个交易日上涨9.11%。并一举突破60日生命线，似乎底部正就此形成。

　　不过，市场或已深谙“政策底不是真正底”的历史规律，沪指在60日线上方坚守9天后，再次跌破60日线，一轮新的下跌出现。

　　11月30日，沪指出现近80点的中阴杀跌，最低探至2319点，距离再创新低的空间只有区区12点。市场恐慌气氛浓烈。

　　但就在当天晚上，政策再次出手。首先，中国人民银行率先宣布将释放流动性，决定从2011年12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是自2010年1月以来，12次上调准备金率后的首次下调。按照最新人民币存款余额79.2万亿元计算，此次下调存款准备金率将释放流动性约4000亿元。

　　随后，美联储宣布将携手欧洲、加拿大、英国、日本和瑞士五大央行联合救市，向市场提供流动性以支持全球金融体系。

　　12月1日，A股市场受上述两大救市消息的刺激，大幅高开逾2%。不过随后指数再度出现回落，但就在10时之后，增量资金开始进场，以保险、银行、地产股为主要攻击目标，沪指一度上冲约90点，涨幅约4%，收复前一日暴跌的失地。遗憾的是，到了午后，市场再次出现获利了结的抛盘，最终，上证综指和深证成指涨幅分别达2.29%和2.32%。

　　整体来看，“降准”的救市效果似比汇金增持在短期影响更大，由于11月30日沪指一度跌至2319点，而当日央行宣布降准，这让市场认为，2300点一线或成为政策固守的关键点位。

　　可是，好景不长，12月12日，虽然上一个交易日消息面出现11月CPI从10月的5.5%降为4.2%的利好数据，但最终沪指当日收盘时仍跌破2300点这一市场认为的政策固守点位，篱笆墙还是倒塌了。

　　政策：力度弱、远景多

　　记者统计显示，10月以来，沪指在2300点一线得到不下三次的政策力挺，让市场认为这个点位就是政策底了。但相比历史上的政策利好，如今出台的政策更多的是远景规划，因此对股市的即时效果显得有些疲软。

　　比如汇金增持，这是本轮救市第一次政策性利好。然而记者也发现，本次汇金政策暴露出两个方面的“弱势”：

　　首先是增持力度较弱。实际上，不算本次增持，汇金在历史上已经有过两次增持了。第一次是在大熊市末期，2008年9月18日晚间，汇金宣布出手增持工、中、建三大行(农行当时还没有上市);第二次增持对股市的影响提前体现于2009年10月9日，当天沪指上涨4.76%。10月11日晚间，工、中、建三大行同时发布公告称汇金公司近期分别增持相关银行3007.35万股、1613.92万股以及512.6万股，并且许诺在未来12个月将继续增持三大行股份。

记者注意到，在第二次增持中，2009年10月9日，汇金买入工、中、建三大行分别为3007.35万股、1613.92万股以及512.6万股，对应当时市值为1.47亿元、6415万元、2940万元;而在本次增持中，汇金增