合规风险全面爆发，中泰证券这是怎么了？

　　近日，湖南证监局行政监管措施公示信息显示：中泰证券湖南分公司及在湘各营业部被责令改正、暂停新开证券账户3个月，并被要求对相关责任人予以处分。处罚期内，相关主体不得新增经纪业务客户。

　　经查，中泰证券湖南分公司存在关键岗位制衡与内控机制失效、账户实名制管理不到位、对投资者账户异常交易核查及留痕不到位、投资者适当性管理不到位、营销激励与开户数直接挂钩的问题。此外，分公司对下属各营业部管理缺失，各营业部均不同程度存在经营、内控管理不到位的问题。2025年年报显示，中泰证券在湖南设有7家营业部。

　　北京德和衡(上海)律师事务所高级合伙人、德和衡研究院上海分院院长白耀华表示，本次处罚体现监管从“单点处罚”向“系统问责”转变。监管逻辑十分清晰：处罚针对的并非个体过失，而是整套制度体系的崩溃。湖南证监局认定，该分公司在“营销激励(驱动力)→内控失效(保护伞)→实名制漏洞(操作空间)→核查缺失(监控屏蔽)→适当性缺失(后果掩盖)”完整业务链条上全面失守。穿透式监管的目的，在于从根源上铲除违规滋生的土壤。

　　针对中泰证券湖南分公司暴露出的乱象，有业内人士分析：

　　第一，内控全面崩塌，违规事项集中爆发。查实问题覆盖经纪业务全流程关键节点，一次性出现多项违规情形，属于典型的系统性合规失序。

　　第二，区域管理缺位引发批量违规。分公司对下辖营业部统筹管控失效，造成湖南地区网点普遍出现经营、内控缺陷，衍生区域性、批量性的合规风险。

　　第三，高管带头违规，情节性质恶劣。分公司及营业部相关负责人规避内部制度，借经纪人名义挂靠客户套取佣金提成，严重违反廉洁从业规定，触碰监管红线。

　　“表面看是合规失守，根源实则是分配机制出现偏差。”黑崎资本研究所所长贾小龙向记者剖析事件本质，称这是一起典型的全链条失守的系统性风险。将营销激励和开户数量直接绑定，属于明显的分配扭曲。当收益完全由开户规模决定，合规风控便容易让位于业务冲量，实名制、适当性管理、异常交易核查等制度沦为可以灵活变通的软约束。而管理层借挂靠客户套取佣金奖励，则是把分配漏洞利用到极致，制度缺陷间接诱发违规行为。

　　冰冻三尺非一日之寒，中泰证券合规风险的全面爆发绝非偶然。

　　就在几个月前的5月8日，一天之内青岛证监局连发三份监管措施和警示函，对象为同一家券商——中泰证券，监管内容直指公司对分支机构及工作人员管理薄弱、未能切实防范从业人员道德风险和操作风险，营业部未履行重大事项报告义务、未妥善处理客户投诉和纠纷、员工管理不到位等问题。

　　不仅如此， 早在今年4月，北京证监局就对中泰证券北京分公司存在投资者适当性管理不到位、证券投资顾问执业行为管理不到位两项核心合规问题，出具警示函。

　　继续追溯，中泰证券2025年以来已多次触碰监管红线。2025年2月，证监会在检查中发现，中泰证券债券业务存在尽职调查不规范、发行承销不规范、受托管理履职不到位，以及未能严格规范工作人员执业行为等问题，同样出具警示函。

　　2025年12月19日，山东证监局查明，中泰证券在银江技术2023年向特定对象发行股票项目的保荐及持续督导过程中，对房产抵押情况核查不到位，未能识别银江技术虚计收入的情况。

　　同年12月24日，中国人民银行山东省分行公示，中泰证券因未按照规定开展客户尽职调查、未按规定报告可疑交易，被处以警告并罚款86.9万元。

　　如此屡踩红线、以身试法，暴露的就不是单纯的操作失误问题，而是系统性合规管控缺陷。

　　年报数据也印证了中泰证券合规投入的不足，2025年期末中泰证券最大风险敞口达2159.36亿元，较期初增长9.90%，其中融出资金从376.74亿元增至450.88亿元，增幅近20%，业务规模快速扩张可能带来客户信用准入、担保物管理、集中度控制等环节的合规执行压力，若风控流程未能同步跟进，易引发信用违约风险。

　　编后语：2024年以来，在“新国九条”以及央行结构性货币政策工具等重大利好政策强力推出之下，A股市场终于迎来了新一轮牛市行情，被称为“牛市旗手”的券商行业自然也分享到了牛市红利，但在证券行业从严监管常态化的背景下，合规是生存底线，风控是发展根基，此次中泰证券合规风险的全面爆发再度为行业敲响警钟：不能让牛市下的顺风顺水掩盖了券商企业自身建设的不足，唯有把自身建设扎实做好才能行稳致远。

　　来源：中国证监会网站 中国人民银行网站 国际金融报