去年前三季度餐饮外卖利润3.3%，每单外卖净利润0.22元 美团股价下跌近15%背后：抽佣之争持续

　　2月18日下午，美团股价应声下跌，这被认为与当天下午的这一消息有关：国家发改委联合多部门印发通知，要求引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准。

　　1小时市值挥发近2000亿港元

　　18日，国家发展改革委等部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》(以下简称《若干政策》)的通知。《若干政策》第二部分是餐饮业纾困扶持措施，提到要引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本。引导互联网平台企业对疫情中高风险地区所在的县级行政区域内的餐饮企业，给予阶段性商户服务费优惠。

　　当日14：59，美团股价直线下跌，跌幅10.1%，盘中一度下跌超过17%。截至收盘，美团市值蒸发近2000亿港元，收盘市值1.15万亿元。

　　最近一年内，美团股价腰斩。2021年2月18日，美团股价报460港元，创历史新高。截至2月18日，累计跌幅超58%。

　　在外界看来，商户服务费相当于美团的佣金。“本集团提供电子商务平台，使得商户能够通过平台向交易用户销售彼等服务或产品。作为代理，本集团自佣金费用产生收入，该等佣金费一般按本集团平台上交易用户交易值的一定百分比收取。”美团在财报中解释了佣金的含义。

　　综合来看，佣金占据美团收入的大半，其中餐饮外卖的佣金占绝大部分比例。

　　根据美团2020年年报，全年第一大收入为佣金收入，达742.1亿元，占比总收入65%，相当于每天从商户抽佣2.03亿元。其中，餐饮外卖收入佣金585.92亿元。2019年，美团的佣金收入为655.3亿元，一年时间，美团佣金增长86.8亿元。

　　2021年前三季度，美团的佣金收入295.59亿元，其中餐饮外卖佣金达232.23亿元。当期，美团餐饮外卖经营利润率由3.7%下降至3.3%，每单外卖净利润为0.22元。

　　一年内两份通知提到降佣金

　　具体到各地，不同地区的不同店铺美团抽佣比例不等。广州一家连锁企业称，平台服务费为7.4%。一名在北京从事餐饮的人员表示，技术服务费为6%，履约服务费率为“距离+价格+时段”，平均下来，每单抽佣变成浮动费率，在15%-40%。

　　在黑猫投诉上，一名商户投诉美团服务费偏高的问题。该商户销售的商品价格25元，活动优惠3元，实际到手的收入为15.82元，“请问我还有利润吗?这只是其中一个订单。”这名商户称，接近40%的佣金，可谓之高。

　　在2020年疫情期间，多个城市的餐饮协会呼吁外卖平台给餐饮行业“减负”。当年2月24日，山东省饭店协会、山东省老字号企业协会等山东省级涉餐饮协会和16市行业协会，发出《关于强烈呼吁外卖平台全面降费的公开信》，呼吁两大外卖平台降低佣金，给企业“减负”。几乎同一时期，重庆市餐饮商会等4家协会联合发出《关于餐饮外卖平台全面降佣的建议函》。

　　当时，美团仅回应“疫情期间以不低于3%至5%的比例返还外卖佣金，覆盖全国商户数量超过了60万家”，但该回应未得到发出呼吁的餐饮协会认可。

　　新黄河记者注意到，这是最近一年内，第二份对外卖平台提出降佣金的文件。2021年3月25日，国家发改委等28部门联合印发《加快培育新型消费实施方案》，《方案》提出，降低平台交易和支付成本。引导外卖、网约车、电子商务等网络平台合理优化中小企业商户和个人利用平台经营的抽成、佣金等费用，用技术赋能促进平台内经营者降本增效。当日，美团股价仅下跌1.58%。

　　将根据市场供需回归正常化?

　　美团股价大跌后，出现了两种截然不同的观点。

　　一种观点认为，美团的抽成比例高，几乎抽走了餐饮行业的净利，应适当降低。部分投资者认为，《若干政策》引导下调餐饮业商户服务费标准对美团的利润影响有限，美团应该积极响应，承担企业责任。“虽然短期会给美团外卖业务带来冲击，但是放在更长的时间来看，应该能够催生出更健康的模式，佣金稳定合理。”一名投资者说。

　　这与部分券商的观点相仿。20日下午，招商证券发布的研报认为，政策不改美团外卖长期盈利模型，短期看，对餐饮商户的阶段性纾困扶持政策或对美团整体佣金率产生一定影响(主要集中在中高风险地区，预计外卖单量占比较小)，但长期将根据市场供需关系回归正常化。

　　中信证券也表示，引导平台经济让利相关条款引发的担忧已显过度，“我们认为基本面层面对平台的边际影响有限，政策层面更不意味着新一轮政策监管，建议理性对待。”

　　另一种观点认为，如果下调商户服务费，会大大影响美团利润，因此引发资本市场恐慌。美团的提价并不大：2019年客单均价45元，2020年48元，2021年49元，“强行提价带来的流量损失恐怕不是美团能接受的，恐怕也不是商户愿意看到的。”一名投资者分析认为，若下调商户服务费，美团最终会将配送费等费用转嫁到消费者身上。

　　目前，在美团上点外卖比堂食更便宜的情况时有发生。“外卖比堂食贵似乎才是对的。但用户只接受了外卖方便，并不接受外卖服务的溢价。”这是最令部分投资者担忧的，若商户服务费下调，美团将成本转嫁到用户身上，用户能否接受?是否会改变已养成的点外卖习惯?这都将对美团的业绩产生影响。

　　美团将采取哪些举措应对《若干政策》中的下调餐饮业商户服务费标准?目前美团如何收取商户服务费?新黄河记者尝试给美团媒体垂询邮箱发送邮件，截至发稿未获回复。