监管当局对各地不断出现老板跑路和违约案例的容忍度远远超过此前。这个裸夏，挤泡沫还将继续，跑路只是开始

　　来源：《投资时报》

　　文|苏小张

　　这是一个跑路的季节。

　　6月4日，福建龙海市曾经的纳税大户辉昌工贸有限公司老板黄建辉一家跑路，留下“亿元以上”的负债。

　　在众多跑路老板中，黄建辉只是小角色。同一天，广西柳州首富、曾登上中国民营企业500强榜单和胡润百富榜的正菱集团董事长廖荣纳也和其家族成员一起集体失联。不断被披露的消息显示，廖氏涉嫌非法吸收公众存款，已被当地警方立案调查，其负债规模高达百亿。

　　此前被传出欠债跑路的老板还包括四川民营企业腾中重工实际控制人李炎、山东青岛房地产企业君利豪集团老板王莉等人。

　　中国人使用率最高的搜索工具百度显示，与“老板跑路”相关的结果高达2590万条，其中一条长长的记录文档叫做“温州企业老板跑路名单”，这条清单被人从2011年4月开始在网上编写，并被标注“陆续增加中……”。

　　这些老板跑路的企业大都深陷债务泥潭，在当地的地下融资和非法集资案例中亦多有参与。以腾中重工为例。这家因收购悍马汽车声名大振的民营企业，早在一年前就被传出资金链紧张。腾中重工实际控制人李炎跑路传闻出炉后，其所控制的一家上市公司很快辟谣。但当地政府部门对外披露的信息显示，成都市金融办在今年4月底已经开始对李炎控制的四川华通投资有限公司的融资情况着手调查。而中国农业银行(601288,股吧)在成都的一家支行则向法院申请查封其部分资产。

　　在地产、矿业、钢铁、煤炭、加工制造甚至花炮等行业，“钱荒”警报再次拉响。一位前不久曾前往湖南浏阳调研的投行人士发现，当地不少做花炮生意的老板竟然也卷入到了地下融资或非法集资中。浏阳是中国最著名的花炮生产基地，但在当地，做“钱的生意”的老板，要普遍高于做花炮本行的。这个传统的产业群体在最近两年间发生了巨大的改变。老板们对竞争激烈的实业意兴阑珊，几乎是集体转向了民间集资、金融投资或放高利贷等金融监管体系很难看得见的生意之中。

　　人们对这种商业传统并不陌生，比如典当，这是人类最古老的行业之一。一些经济学家甚至认为这是提高货币流通和使用效率的一种极佳方式。中国商人在过去几年间再次丰富了这种古老生意的诸多新玩法。上述投行人士在调研中发现，比企业老板参与地下融资更为严重的现象是，在山东、江苏、陕西等地甚至出现了政府公务员参与非法集资的情况。这位投行人士形容说，“这就是一个庞氏骗局”。

　　中国是世界上储蓄率最高的国家之一，政府一直在想办法刺激人们消费或投资，但收效甚微。同时，还有很多企业饱受融资难之苦。这是一个令人费解的现象：拥有最高储蓄率的国家，却不时闹出“钱荒”。

　　中国的银行业曾经在去年的此刻出现过一波“钱荒”，但今日境况已经大为不同。得到教训的银行不再胆大妄为，它们的风险防控意识似乎在一夜之间苏醒。一些被认为风险系数较高的行业，几乎被全线收紧信贷，这让那些曾经玩资金胜过干事业的老板们痛苦不已。地下融资渠道曾经帮助他们转危为安，但中国实体经济的不景气、宏观调控的新手段，以及持续高压的反腐力度，让这条通道的代价更加沉重。击鼓传花的游戏玩不下去了。

　　这是中国资产泡沫被捅破的开始。看上去，危险比想象的要大不少。

曾经很长一段时间，中国的货币监管当局一直都想弄清楚一件事情：