济南科金投资4个硬科技项目落地观察

　　党的二十届三中全会《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。党的二十届四中全会审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出加快高水平科技自立自强、引领发展新质生产力，抢占科技发展制高点，并明确要求既加强原始创新和关键核心技术攻关，又推动科技创新和产业创新深度融合。贯穿其中的一条逻辑十分清晰：创新不能止步于论文和样机，必须走通从实验室到生产线的全过程，而这个过程，需要一种“等得起”的资本。

　　《济南市历下区国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出，引入优质私募股权投资基金，引导其重点投向电子信息、智能装备、生物医药等领域，大力发展耐心资本。围绕上述部署，济南科金投资管理有限公司（以下简称“科金投资”）参与出资的私募股权基金，近期完成对四个硬科技项目的投资，分别为淄博芯材集成电路有限责任公司、杭州畅溪制药有限公司、极瞳生命科技（苏州）有限公司、江苏道达智能科技股份有限公司。四个项目分别覆盖项目分布在集成电路先进封装材料、高端生命科学仪器、创新药物、半导体智能制造等国产替代重点领域。四家企业虽分属不同赛道，指向的却是同一条主线——国产化。

　　把资本放到国产化最紧迫的环节科金投资围绕集成电路、生物医药、高端科学仪器、半导体智能制造等硬科技赛道，通过基金投资支持企业开展关键技术研发和产业化。

　　淄博芯材的先进封装载板项目，服务CPU、GPU、射频模组等芯片封装核心材料的国产化，产品已进入国内主要封测企业的供应体系。极瞳生命的分子互作分析设备对标国际主流产品，在国内市场的份额居国产品牌前列。这类设备长期由进口品牌占据主要市场，替代空间较大。畅溪制药专注吸入制剂研发，科金投资支持企业推进在研管线的临床研究和注册申报。道达智能在无线供电、天车控制等半导体自动物料搬运系统核心技术上实现自主突破，相关装备已在8英寸碳化硅晶圆厂实现整厂运行，12英寸产线进入小批量交付阶段。

　　四个项目所处环节，都位于产业链上游，进口依赖度较高。通过基金投资，科金投资把资金配置到科技创新最需要、替代最紧迫的位置，提升了关键材料、科学仪器、吸入制剂和半导体智能工厂的供应链安全水平。

　　投后赋能，帮企业找订单、找客户“基金投资不只解决资金问题，更要帮企业找到订单、找到客户。”科金投资相关负责人说。围绕这一思路，公司以资本为纽带，推动被投企业与产业方、龙头用户对接。

　　淄博芯材与同处一地的电子材料企业深度配套，依托产业方资源拓展封测客户，带动淄博高新区先进封装材料产业集聚。畅溪制药与国内大型医药企业达成商业化合作，推进吸入制剂产品产业化落地。极瞳生命与抗体试剂企业形成业务协同，产品与耗材价格明显低于进口同类产品，有助于降低科研院所、CRO和医药企业的研发投入。道达智能切入12英寸晶圆厂的整体解决方案场景，推动半导体工厂自动化装备国产化。

　　从“给钱”到“给资源”，投后赋能的落点，是让技术能力更快转化为市场能力。

　　组合布局、返投落地，把基金运作和区域发展连起来运作方式上，科金投资通过基金组合布局临床阶段、Pre-IPO和早中期项目，采取“产业方＋政府基金＋市场化基金”共同参与的方式，分散单个项目的风险，放大国有资金的引导作用。

　　四家企业分别落户淄博高新区、杭州钱塘区、苏州工业园区和南京江宁区，与当地产业基础和园区政策相结合。按照基金投资安排，畅溪制药和极瞳生命已在济南设立子公司：畅溪制药子公司承担至少一条自研管线的临床申报，极瞳生命子公司作为华北地区销售服务中心辐射周边省份及城市。返投要求嵌入基金运作机制，使股权投资从单一财务回报转向资本、产业与区域发展的协同。

　　这四个项目技术门槛高、验证周期长、替代空间明确，是区属国资平台以基金方式参与硬科技产业布局的具体实践。据悉，科金投资将继续围绕先进封装、创新药物、高端仪器与半导体智能制造等方向加强项目储备，推动资本与本地产业资源更好衔接。

　　“十五五”开局之年，硬科技的竞争，很大程度上是产业链上游的竞争。把资本放到国产化最紧迫的环节，把资源接到企业最需要的节点，把返投要求嵌进基金运作机制——4笔投向不同城市、不同赛道的投资，指向的是同一个答案。